Влиянието на емитирането на U.S. Treasury и ролята на rate cuts.

Монетарните политики на Federal Reserve отдавна са предмет на дебат, а след последния rate cut от 50 basis points разговорът отново се насочи към разбирането на по-широките икономически последици. Един от най-важните елементи в този дебат е постоянно нарастващият дълг на САЩ, по-специално огромните количества U.S. Treasuries, които се емитират и преиздават, за да обслужват този дълг. Както Luke Gromen обясни в скорошно интервю, предизвикателствата около фискалната позиция на американското правителство стават все по-очевидни, а решенията, които се предлагат — като допълнителни rate cuts — имат по-широки последици, които изискват внимателно обмисляне.

Емитирането на Treasuries: Ускоряващ се цикъл

Огромният размер на U.S. Treasury пазара поражда притеснения от много години. С продължаващото нарастване на дълга на САЩ, нараства и зависимостта от преиздаването на огромни количества дълг всяка седмица. Gromen посочи, че през 2013 г. U.S. Treasury е преиздавал приблизително $100 милиарда седмично в gross issuance. До 2018 г. това число вече се е удвоило до $200 милиарда на седмица. А през 2024 г. gross issuance вече надхвърля $500 милиарда седмично, което представлява compound annual growth rate (CAGR) от над 16% през последните шест години.

Това ускоряващо се емитиране е до голяма степен движено от нарастващия размер на държавния дълг на САЩ

[...]