Пазарът на облигации подава предупредителен сигнал: Защо този „bull steepener“ изобщо не е бичи

Нещо важно се случва на пазара на американските държавни облигации – и повечето инвеститори сякаш го пренебрегват.

През последните няколко седмици доходността по американските държавни облигации се понижи рязко. Доходността на 10-годишните облигации спадна към нивото от 4%, а тази на 2-годишните облигации достигна ново многомесечно дъно. Доходността по дългосрочните облигации намалява, но тази по краткосрочните се понижава още по-бързо.

В техническия анализ това движение е известно като „bull steepener“.

Но въпреки името, това, което се случва, изобщо не е особено „бичо“.

Всъщност пазарът на облигации изпраща сигнал, че очакванията за икономическия растеж се влошават, инфлационните опасения отслабват, а финансовите рискове постепенно се натрупват под повърхността. Акциите може все още да се търгуват на високи нива, а рисковите активи да се държат така, сякаш икономическият подем продължава. Но кривата на доходността показва съвсем различна картина.

Нека разгледаме какво всъщност се случва – и защо то е много по-важно, отколкото повечето хора осъзнават.

Движението на доходността: Ясна промяна в пазарния сценарий

Само за няколко седмици доходността по американските държавни облигации спадна значително:

• Доходността по 10-годишните американски държавни облигации се понижи към 4.05%.
• Доходността по 30-годишните американски държавни облигации се понижи към средата на диапазона от -4%.
• Доходността по 2-годишните